【星岛日报讯】华南城(1668)年度业绩比市场预期为佳，前景乐观，预计新年度盈利会有更好表现，评级机构亦调升其评级展望，以中长线投资为出发点，华南城可以考虑。

　　穆迪在周初宣布，将华南城的B1企业家族评级及B2优先无抵押债务评级展望由「负面」上调至「稳定」，主要是看好其合约销售得到改善，以及不同地区的新项目销售成绩理想，而且在未来12至18个月内可以维持充足的流动资金状况。

　　2012年度(3月年结)，华南城于深圳、南昌、西安及南粤四个项目的合约销售增加至71亿元，其中来自深圳以外三地的合约销售，占总合约销售的三分二，显示在复制深圳地区的业务模式至其他地区，取得初步成功。

　　所谓华南城模式即是主力发展和营运物流商贸和商品交易中心，再辅以周边的基础和配套设施、住宅等，相信较少受地方政府严控住宅市场措施所影响。目前合约销售改善，显示可减少对债务之依赖，去维持项目的兴建和营运。目前负债比总资本比例为31.6%，而税前收入为利息开支的3.5倍，预计两项指标在未来一年至一年半内可分别维持30至35%及3至4倍。

　　未来数年销售高峰

　　2012年度，华南城营业额36.7亿元，升64.3%;毛利22.36亿元，升67.7%，毛利率61%，上升一个百分点;股东应占盈利20.7亿元，升33.4%，每股盈利34.5仙，派末期息7.5仙。扣除投资物业公平值收益及相关税务影响，股东应占盈利为13.03亿元，升140%。随着集团多个项目落成，未来数年将踏入销售的高峰期，现年度销售目标是80亿至100亿元，连同去年销售合约未入帐之数，保守估计营业额可达60亿元，盈利可再上升到25亿元水平，每股盈利41.6仙，现价市盈率不足3倍，非常抵买。